社会服务行业年度投资策略研究报告PPT

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随着疫情防控的常态化,经济逐步好转。2020年Q2社零增速呈现V型复苏,5月恢复至往期97%以上水平，Q3社零数据明显好转,8月实现正增长，Q4继续稳健增长;服务业PMI于3月底升至枯荣线上方，并保持稳定在枯荣线上方;国内民航客运量逐步回升，但国际航线因民航局限飞等因素仍然未现拐点。
随着疫苗进展,2021年主旋律是疫情后的经济复苏,关注政策利好、消费升级以及服务消费的成长。坚定看好看好休闲服务类消费的长期发展潜力。
展望2021，疫后顺周期和服务消费成长是主旋律，亦是十四五规划消费内循环核心。对比海外，我国服务消费占比仍有较大差距，提升空间广阔。同时，我国正值人均GDP从1万美元向1.5万美元提升的关键时期，城镇化、经济增长、消费结构等多因素将刺激服务消费需求显著提升。
长期坚定布局消费龙头，疫情冲击下凸显龙头核心价值，坚守成长性与国产替代兼具的红利行业、把握优质赛道中的龙头个股。建议关注:
免税:一超多强格局初现，离岛红利稳步释放，政策持续加码，成长与空间兼具的免税龙头【中国中免】、有望充分享受离岛/市内免税增量空间的【王府井】和【凯撒旅业】。
餐饮:连锁化浪潮下，龙头疫后起舞，看好受益“宅”经济、具有产品力、扩张成长势头强劲龙头标的。持续推荐产品不断上新升级，方便速食表现有望超预期【颐海国际】。疫情对餐饮业务冲击逐步恢复，伴随疫后餐饮连锁化、集中度双升趋势，龙头逆势扩张、加速开店将超预期，看好管理优质、高速扩张火锅龙头【海底捞】以及全国扩张进行时【九毛九】。
美妆&医美:颜值经济时代，成长与价值兼具拥抱顺周期服务消费成长拥抱顺周期服务消费成长，关注复苏带来的边际改善和向上弹性，布局优质服务消费龙头。建议关注:
酒店:关注顺周期复苏下业绩弹性，估值底部、逆势扩张、静待拐点的酒店龙头【锦江酒店】、【华住酒店】、【首旅酒店】。文旅:需求回暖，期待疫后景气度提升长期量价齐升的演艺龙头【宋城演艺】、稀缺民营休闲景区、受益周边游政策支持打开存量增长空间的【天目湖】;产品优质、短期客流承压的【中青旅】。
博彩:明月依旧在,静待复苏至，访澳旅客恢复，内需驱动博收回升，建议关注中场之王【金沙中国】、贵宾业务龙头【银河娱乐】、拥有丰富赌场赌台资源的【澳博控股】。