智能驾驶盈利模式报告PPT

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智能驾驶蕴藏蓝海。智能驾驶技术发展多年，目前已接近质变节点，在PC、手机之后，智能汽车有望成为下一个具备广阔成长空间的终端产品。当下，我们认为电动车的放量、电子电气架构变革等多重因素为智能驾驶的普及奠定了基础，在电动化浪潮之后有望迎来汽车智能化发展的黄金周期。智能座舱、自动驾驶及车路协同是智能驾驶产业链中的三大核心版图，其中涵盖了包括芯片、传感器、大数据、算法、高精度地图以及智慧交通等一系列软硬件技术，参与者包括传统主机厂、造车新势力、Tier1、半导体制造商、及海内外科技龙头公司如谷歌、阿里、百度等等。
百度深耕智能驾驶行业十余年，具有明显领先优势。百度的智能驾驶业务于2009年，截至目前，百度Robotaxi测试车辆是中国上路最早、测试规模最大的车队，经过多年发展已在多地开启常态化运营，为百度带来了数据积累和技术迭代的先发优势,且百度遍布全国的云服务器为其数据传输集成提供了便利，我们认为在智能驾驶最为核心的数据积累这一环节，百度在行业内具备明显领先优势。To B端，百度将L4技术降维并布局了舱驾云图四大业务，产品已经逐渐成熟且具备量产条件，其中小度Os与高精度地图市场份额领先。此外，百度在车路协同领域也有深度部署，通过V2X技术有望进一步进行数据堆叠从而更好的解决自动驾驶长尾问题。20年底，百度和吉利合作组件智能汽车公司，公司正式进入汽车制造环节。
Robotaxi是终局，B端业务提供现金流。不同于Waymo背靠谷歌可以专心深耕L4级无人驾驶运营，百度则需要通过B端产品变现对冲智能驾驶研发投入。从长周期看，百度和整车厂之间依然存在数据所有权矛盾，未雨绸缪百度与吉利合作补强了汽车制造环节。我们认为公司to B端业务是基于L.4级解决方案的降维应用，在行业中具备较强竞争力，有望快速实现放量。基于以上，我们认为百度智能驾驶业务的盈利模式包括: 1) 以Robotaxi为代表的自动驾驶运营服务;2)各大车企的全栈式解决方案提供商;3)与吉利合作的全新整车品牌销售;4)承揽各大城市智能交通新基建项目。
投资建议:随着智能驾驶渗透率不断提升，我们判断智能驾驶有望成为计算机板块2021年投资主线，建议关注A股智能驾驶相关标的中科创达、四维图新,千方科技。
风险提示:主营业务收入不及预期;智能驾驶发展不及预期;安全性存疑，政策落地迟缓。
燃油车难以实现整车控制系统数字化:智能汽车需要做到计算平台和操作系统相互融合从而控制所有的标准化硬件，然而传统的燃油汽车发动机和变速箱的工作状态难以被把控，难以实现高度集成化和软件定义。
燃油车难以搭载智能座舱系统:燃油车难以实现全舱的信息覆盖，而电信号却可以轻易做到整车流通从而实现全方位的人机交互以及车辆的场景化服务。
燃油车难以实现空中下载技术（OTA):传统燃油车受制于硬件复杂的构造和不可控因素，目前的OTA仅限于人机交互功能的软件更新，而电动车却可以实现车身控制及动力方面的升级。