通信行业投资策略研究报告PPT

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2021年展望:资本开支景气度有望超预期:2021年预计新增5G基站数80-100万，较2020年新增约60万站明显增长，运营商5C投资力度预计稳中有增，此外铁路、电力等领域的行业专网投资意向逐步显现，是5C资本开支的弹性所在;疫情和生产秩序向好,海外云厂商上调2021年Capex;5G新应用有望加速落地:5G和云计算的升级,将催化5G消息、超高洁、工业互联网、车联网、物联网等应用落地,新业态，大空间.
看好2021年板块跑赢指数:当前通信行业PE29倍，处于历史较低水平(历史5年中值39倍)，5G和云的资本开支继续向好，5G用户渗透率有望快速提升,5G应用逐步落地,乐观预浪板块估值将提升。
有别于市场的认知:
市场更多关注电信运营商的5G资本开支，而没有重视垂直行业意向;同时5G用户和话务量增长有可能会驱动运营商5G资本开支进一步增加,市场并没有充分认识温控行业的机会，目前互联网公司是IDC投资的更重要主体，温控产品和解决方案也已经互联网化。我们认为具有研发和客户优势的公司具有乐观的投资机会。
市场对运营商在5G建设阶段的业绩预期不乐观，我们认为5G用户业务快速发展，运营商通过共建共享、混改、新竞合关系等方式,收入增速已经实现反转,看好表现优异运营商的投资机会。
投资建议:
绩优龙头标的:主设备商关注中兴通讯、烽火通信;物联网模组关注移远通信、广和通;IDC厂商关注宝信软件、秦淮数据、万国数据;IDC上游光模块关注新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技、太辰光,边缘数据中心/温厂商关注英维克、科士达。
5G新业态标的:工业互联网、车联网、5G消息、超高洁等新业态逐步落地。市场空间大，关注具备先发优势的移远通信、佳讯飞鸿、东方国信、宝信软件、梦网集团等。
行业反转标的:运营商领域关注中国联通。风险提示:疫情大幅影响全球5C建设进程和海外互联网企业资本开支的风险;中关贸易关系对板块彭响超预期的风险等。